8月1日,中国银行间市场交易商协会(以下简称“交易商协会”)公布了2024年上半年信用风险缓释工具(CRM)市场运行情况。
2024年上半年,交易商协会坚决贯彻落实中央金融工作会议精神,把金融服务实体经济作为根本宗旨,积极推动CRM市场发展,修订业务规则并发布配套通知,健全市场化激励约束机制,引导核心交易商合规健康展业,持续提升支持实体经济质效。上半年,CRM市场平稳运行,累计交易187笔,同比增长30%,名义本金295.29亿元,同比下降5%。各品种存续名义本金1017.92亿元,较去年末增长5%。各类CRM产品应用场景逐步成熟,市场参与者持续扩容。
具体来看,主要呈现以下特点:一是一般交易商备案数量、核心交易商活跃度显著提升,证券公司成为最大净卖出方。截至2024年6月末,CRM市场参与者合计215家。核心交易商共计67家。一般交易商148家,较2023年末增加52家,增幅达54%。此外,2024年上半年,共有41家核心交易商和39家一般交易商参与CRM交易,展业机构数量超2023年全年。与去年同期相比,CRM交易净买入主体更加集中在资管产品和外资银行,且外资银行成为最大净买入方。CRM交易净卖出主体类型更加分散,股份制银行、城商行和国有大行净卖出量显著下降,证券公司取代股份制银行成为最大净卖出方,农商行从净买入转为净卖出。
二是信用风险缓释合约(CRMA)成为最大交易品种,信用联结票据(CLN)同比增长明显。2024年上半年,CRMA首次取代信用风险缓释凭证(CRMW)成为最大交易品种。CLN共创设31笔、14.77亿元,同比增长111%。
三是股份行创设发力,CRMW挂钩民企占比大幅提升。2024年上半年,共有17家机构开展CRMW创设业务。其中,股份制银行创设积极性大幅提高,创设名义本金占比达53%,较去年上涨13个百分点。
值得一提的是,挂钩民企CRMW同比持续提升,助力民营企业债券融资支持工具(第二支箭)政策走深走实。支持债券发行的CRMW共创设57笔、86.95亿元,占全部CRMW创设量的91%,合计支持26家企业发行债券222.16亿元。其中,挂钩民企债券发行的CRMW共39笔、73.20亿元,同比增长140%,支持15家民企167.60亿元民企债券发行,同比增长120%。挂钩民企的CRMW占比从2023年上半年的10%大幅提升至77%。
四是CLN业务模式逐渐成熟,市场需求持续提升。在境内债券市场收益率下行背景下,部分市场机构通过投资CLN间接获取跨境标的收益。2024年上半年,5家商业银行和证券公司共定向创设31笔CLN,名义本金14.77亿元,平均期限为2年,主要挂钩标的包括境内企业发行的中资美元债、离岸人民币债券,涉及房地产、金融、基础设施投融资等行业。
五是合约类产品广泛应用于授信释放或风险对冲,证券公司为主要参与者类型,外资银行和私募基金亦积极参与。CRMA交易共77笔、175.28亿元,交易主体以证券公司和外资银行为主。信用违约互换(CDS)交易共18笔、9.59亿元,交易主体以证券公司为主。
来源:证券日报